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第三象限——股权市场募资进入调整期 持续关注中国制造2025据统计，2018年第一季度中外创投机构共新募集148支可投资于中国大陆的基金，募集金额接近300亿元；投资方面，中国创业投资市场披露投资金额的765起投资事件共涉及525.42亿元人民币，同比增长5.5%。

昨天金价如预期晚间突破1346后开启上涨，一是盘整时间过长向上突破与我们早盘预期一样到达了1362一线，二是美联储主席鲍威尔讲话在中提到，美联储的许成员认为有更好的理由采以更多宽松政策，意味着给降息打预防针，这直接刺激了金价的喷发。4小时图上来看，金价早间直接冲上1390区域，多头之力非常强劲，后市基本上是多头的天下了，至少短期来看这种局势背景不会有大的变化。综合来看，今日操作思路上建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方重点关注1393-1395一线阻力，下方短期关注1370-1375一线支撑。

2．长线配置型资金迎来大发展美国1980年代以来股权融资大发展，机构投资者持股占比从32%升至57%。1980年以来美国股权融资占比大幅上升并至今维持高位，除了科技业大发展加大了股权融资的资金需求这一原因外，资金供给端的主要推力是1980年后以养老金为代表的长线资金入市。1970年以前，美国的养老金体系由第一支柱OASDI和第二支柱DB（退休待遇确定型）组成。由于DB型养老金计划下企业完全承担了养老金的投资风险，这种计划难以持续，因此为了降低企业负担，扩大养老金的覆盖范围，20世纪70年代末美国推出了第二支柱中的DC模式（退休金缴费确定型），即雇主和雇员共同缴费和承担市场投资风险。同时，为了促进DC模式的发展，美国在1978年推出401k税法条款，规定向个人账户注入的资金免征个人所得税。此外，为了使得不参与雇主养老金计划的人也能老有所依，美国在1974年发起了个人养老金计划（IRAs），该计划属于养老金第三支柱且享受较大的递延税收优惠政策，因此发展也非常迅速。由于DC（401K）与IRAs计划的推出，美国养老金规模快速上升，1980年代美国养老金第二三支柱规模十年复合年化增长率高达18%。随着养老金规模上升，养老金入市规模也同时放大。以IRAs计划为例，计划成立至1980年IRAs资产配置银行储蓄的比例一直在70%以上，之后储蓄的配置力度开始下降，共同基金的配置比例从1980年的3%上升到2000年的48%，证券及其他资产的比例从5%上升到35%。而根据ICI的统计，IRAs投资的共同基金中，股票型基金的比例也从1990年的42%上升到2000年的73%，即养老金有一大部分都流入了股市。大量长线资金入市带动着美股机构投资者占比上升，根据上交所2013年《大力推进机构投资者参与上市公司治理》中的测算，美国机构投资者持股占比从1980年的32%上升到2013年的62%，而根据美联储金融账户表（Financial Accounts of the United States）中的统计，18Q4美股总市值中散户、自然人及非盈利型组织等（Household Sector）持股市值占比为37.6%，政府及其他占比为5%，机构投资者为57.4%，较大的机构投资者如共同基金占比23%，外资15%，养老金及其余险资12%。

“大件儿”说完了，还有“小件儿”。LV和Gucci这两个不轻易降价的奢侈品牌终于因为增值税改革宣布降价了。今天，Gucci面向中国市场下调约3%的价格。而LV早已于3月底下调了中国官网的产品价格，降幅也为3%。从大到小，从生活必需到消费愉己，本次增值税下调带来的影响已经遍及人们生活的方方面面。

记者了解到，秀兰文化小镇被曝光后，保定市委、市政府高度重视。2019年2月21日晚10时，由市委书记聂瑞平主持，保定市委常委会召开扩大会议，专题研究处置措施。会议决定立即成立由市委书记、市长任组长，有关市领导任副组长，相关部门组成的联合调查组，并连夜进驻满城区，全方位展开调查、排查。

（三）强化主动管理能力，提高资产管理特色化水平。目前光大证券资产管理板块主要包括证券资产管理业务、基金管理业务、私募股权投资业务及另类投资业务。特别是随着资管新规等政策落地，证券行业资产管理业务的发展环境和竞争格局变化巨大，新一轮行业竞争格局正在重塑，寻求业务模式的转型与可持续发展成为行业的核心命题。下一步我们将加大培养主动管理的竞争力，以支持实体经济发展作为实现可持续发展的根本。